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Introducción al riesgo-país

  • Iranzo Gutiérrez, Silvia
Desde la crisis de la deuda latinoamericana de los primeros años 80, el análisis del riesgo-país ha ocupado un lugar destacado en los departamentos de estudios y de gestión de riesgos de los bancos, compañías de seguros, agencias de rating, reguladores del sistema financiero, y muchas empresas multinacionales. El riesgo-país es un concepto muy amplio, que incluye tanto el riesgo soberano como el de transferencia, así como otros riesgos derivados de la actividad financiera internacional. Su análisis requiere el estudio de múltiples áreas, como la economía, las finanzas, la política y la historia. En este trabajo, se abordan aspectos tales como el concepto de riesgo-país, los agentes involucrados, los métodos de evaluación del riesgo-país, las crisis de pagos, la prevención de los riesgos, la valoración actual del riesgo-país en el mundo y la regulación del riesgo-país
Proyecto:


Tipos de interés, impuestos e inflación

  • Martínez Méndez, Pedro
Analiza desde una perspectiva teorica la interaccion entre fiscalidad, inflacion y tipos de interes, asi como el significado economico de los niveles o las variaciones de cada uno de los tipos de interes. Describe el gravamen adicional que recae sobre las rentas de capital al combinarse la inflacion con un tipo impositivo referido al tipo de interes nominal y la diferencia que surge entre el tipo de interes real antes y despues de impuestos. Realiza una exposicion de cuentas sectoriales bajo supuestos de ausencia de inflacion, en terminos nominales y deflactadas expresando las distorsiones fiscales creadas por la inflacion. Finalmente plantea las caracteristicas de una fiscalidad neutral sobre las rentas de capital
Proyecto:


An application of TRAMO-SEATS : changes in seasonality and current trend-cycle assessment : the german retail trade turnover series

  • Kaiser, Regina
  • Maravall Herrero, Agustín
En este trabajo se detalla una aplicacion practica de los programas TRAMO y SEATS enfocada al ajuste estacional y a la estimacion del componente tendencia-ciclo. La serie considerada es la serie alemana de volumen de comercio minorista, para la que el Bundesbank, al analizarla con el programa X12-ARIMA, habia identificado dos problemas. 1) asociado con cambios en la variabilidad de los patrones de movimiento estacional para algunos meses, tiene que ver con la heterocedasticidad del componente estacional. 2) relacionado con la estabilidad del componente tendencia-ciclo al final de la serie. En este trabajo se explica como, comenzando con el procedimiento completamente automatico y añadiendo algunas simples modificaciones, el metodo basado en modelos ARIMA de TRAMO-SEATS soluciona ambos problemas y proporciona buenos resultados, que son estables y robustos. (am) (ad)
Proyecto:


Relación entre contratos laborales y financieros : un estudio teórico y empírico para el caso español

  • Hernando Castellet, Ignacio
  • Tribó, Josep
Este trabajo aborda, en primer lugar, la modelizacion de manera integrada de las duraciones de los contratos laborales y financieros, y predice la existencia de una correlacion positiva entre ambas. En segundo lugar, y a la luz del modelo teorico, se analiza el impacto de la estructura financiera y de otras caracteristicas de las empresas (tamaño o sector de actividad, entre otras) en la politica de contratacion temporal de las empresas manufactureras españolas en el periodo 1983-1995. Este periodo es especialmente relevante, puesto que en el se han producido dos reformas laborales (1984, 1993-1994) que han generado un proceso ininterrumpido de creciente recurso a la contratacion temporal
Proyecto:


Short-term and long-term trends, seasonal adjustment, and the business cycle

  • Kaiser, Regina
  • Maravall Herrero, Agustín
En este trabajo se analizan, primero, algunas de las limitaciones mas serias del procedimiento estandar para estimar ciclos economicos con el filtro de Hodrick-Prescott (HP). Se muestra como, por medio de la incorporacion de tecnicas derivadas del analisis de series temporales, modificaciones sencillas e intuitivas del filtro producen una mejora significativa de los resultados. A continuacion se muestra como el filtro modificado resulta ser la solucion exacta de un problema estadistico bien definido, concretamente, la estimacion optima (con error cuadratico medio minimo) de los componentes no observables, en el que la serie observada se descompone en tendencia, ciclo, estacionalidad y componente irregular. El problema se resuelve mediante el filtro de Kalman o el filtro de Wiener-Kolmogorov. El procedimiento completo puede aplicarse de forma trivial con programas libremente disponibles de facil acceso. (am) (ad)
Proyecto:


Technology shocks and monetary policy : assessing the Fed's performance

  • Galí, Jordi
  • López Salido, J. David
  • Vallés Liberal, José Javier
El estudio tiene un doble proposito: caracterizar las respuestas sistematicas de la Reserva Federal americana ante perturbaciones tecnologicas y sus efectos sobre la produccion, las horas trabajadas y la tasa de inflacion, y evaluar si tales respuestas pueden explicarse a traves de reglas de comportamiento alternativas para la Reserva Federal, en el marco de un modelo de ciclos economicos con precios rigidos. Los resultados son los siguientes: 1) se encuentran diferencias significativas por subperiodos en las respuestas de la economia ante perturbaciones tecnologicas. 2) las respuestas de la Reserva Federal durante el periodo Volcker-Greenspan son consistentes con las asociadas a una regla optima. 3) durante el periodo anterior a Volcker, la Reserva Federal respondio excesivamente al ouput generando una excesiva volatilidad en la tasa de inflacion. La evidencia es consecuente con resultados recientes de la literatura que enfatizan la mejora en la ejecucion de la politica monetaria de la Reserva Federal. (jg) (ad)
Proyecto:


The euro-area government securities markets. Recent developments and implications for market functioning

  • Blanco Escolar, Roberto
En este trabajo se analiza la evolucion reciente de los mercados de deuda publica del area del euro y se discuten las principales implicaciones para los bancos centrales y para el funcionamiento de los mercados. La evidencia sugiere que la introduccion del euro ha afecto significativamente a los precios relativos de las deudas soberanas. Tambien que la reduccion en la oferta relativa de bonos soberanos ha tenido, hasta ahora, un efecto limitado en el area del euro, lo que contrasta con lo que ha ocurrido en los mercados norteamericanos. (ad)
Proyecto:


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