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The effect of national discretions on banks

  • Argimón Maza, Isabel
  • Ruiz, Jenifer
The EU’s transposition of Basel II into European law has been done through the Capital Requirements Directive (CRD). Although the Directive establishes, in general, uniform rules to set capital requirements across European countries, there are some areas where the Directive allows some heterogeneity. In particular, countries are asked to choose among different possibilities when transposing the Directive, which are called national discretions (ND). The main objective of our research is to use such observed heterogeneity to gather empirical evidence on the effects on European banks of more or less stringency and more or less risk sensitivity in capital requirements. Following the approach in Barth et al. (2004, 2006, 2008) we build index numbers for groups of national discretions and applying Altunbas et al. (2007) approach, we provide evidence on their effect on banks’ risk, capital, efficiency and cost. We show that more stringency and more risk sensitivity in regulation not always result in a trade off between efficiency and solvency: the impact depends on the area of national discretion on which such characteristics apply
Proyecto:


Cross-border coordination of prudential supervision and deposit guarantees

  • Hardy, Daniel C.
  • Nieto Carol, María Jesús
Hasta que tuvieron lugar los acontecimientos de otoño de 2008 tras la quiebra de Lehman Brothers, la atención de los responsables de política económica y, en buena parte el debate académico, en el ámbito de la estabilidad financiera se había centrado en la coordinación entre supervisión prudencial y prestamista de última instancia a nivel nacional. Se había dejado a un lado la coordinación entre los esquemas de seguro de depósito y la supervisión prudencial entre reguladores nacionales y su impacto en la estabilidad financiera en mercados financieros muy integrados. Este trabajo trata de cubrir esta laguna estudiando el diseño óptimo de la supervisión prudencial y el seguro de depósito en un mercado financiero integrado de carácter multinacional en el que los responsables nacionales de política económica tienen preferencias distintas sobre los objetivos de rentabilidad y estabilidad de sus respectivos sistemas bancarios. En este trabajo demostramos que, bajo ciertas hipótesis, existe una relación entre los niveles óptimos de supervisión prudencial y seguro de depósito que dependen de los "spill overs" de ambas regulaciones entre países cuando sus responsables muestran distintos niveles de cooperación. Así, políticas no coordinadas resultan en demasiada poca supervisión y demasiado elevado seguro de depósito
Proyecto:


Securitization and banks’ capital structure

  • Almazán, Andrés
  • Martín Oliver, Alfredo
  • Saurina Salas, Jesús
La titulización de activos ofrece a los bancos la posibilidad de alterar su estructura de capital y el proceso de intermediación financiera. Este trabajo muestra que la introducción de la titulización está asociada con cambios fundamentales en la política de captación de fondos de los bancos. En particular, presentamos evidencia de un uso más intenso de la titulización por parte de los bancos i) con mayores oportunidades de crecimiento, ii) con restricciones de liquidez, iii) con alternativas más costosas de financiación, y iv) con restricciones de acceso al mercado de capital debido a la selección adversa. Se observa también en este trabajo que la titulización ocupa un lugar importante en el orden de prelación en la elección de fuentes de financiación de los bancos medianos y pequeños y de los no cotizados, que son los que probablemente tienen problemas de selección adversa más severos, Asset securitization offers banks the possibility of altering their capital structures and the financial intermediation process. This study shows that the introduction of securitization is associated with fundamental changes in the funding policies of banks. In particular, we present evidence of more intense use of securitization by banks (i) with stronger growth opportunities, (ii) with liquidity constraints, (iii) with costlier alternative sources of funding, and (iv) with restricted access to capital markets owing to adverse selection. Securitization is also observed to be higher on the pecking order of financing choices of small and medium-sized banks and non-listed banks, which are likely to face more severe adverse selection problems
Proyecto:


Policy spillovers and synergies in a monetary union

  • Arce Hortigüela, Óscar Javier
  • Thomas Borao, Carlos
  • Hurtado López, Samuel
En este artículo se presenta un modelo económico de equilibrio general para analizar los efectos de distintas políticas de oferta y demanda, así como las posibles sinergias entre ellas, dentro de una unión monetaria asimétrica inmersa en una «trampa de liquidez» (tipos de interés en cero), en la que algunos de sus países miembros se hallan en un proceso de desapalancamiento duradero. El análisis que se desarrolla en el trabajo sugiere que la implementación conjunta de reformas estructurales en los países con niveles más elevados de endeudamiento, una expansión fiscal en los países del «núcleo» de la unión monetaria y el compromiso de la autoridad monetaria para mantener los tipos de interés en niveles moderados durante un período relativamente prolongado (forward guidance u orientación de expectativas) producen sinergias positivas entre las tres medidas: el forward guidance refuerza los efectos expansivos de las políticas nacionales, y estas a su vez mejoran la efectividad de la política monetaria del banco central, We provide a general equilibrium framework for analysing the effects of supply- and demand side policies, and the potential synergies between them, in an asymmetric monetary union that faces a liquidity trap and a slow deleveraging process in its “periphery”. We find that the joint implementation of pro-competition structural reforms in the periphery, a fiscal expansion in the “core” and forward guidance about the future path of nominal interest rates produces positive synergies between the three policies: forward guidance reinforces the expansionary effects of country-specific policies, and the latter in turn improve the effectiveness of forward guidance
Proyecto:


The countercyclical capital buffer in Spain : an analysis of key guiding indicators

  • Castro, Christian Eduardo
  • Estrada García, Angel
  • Martínez Pagés, Jorge
Este trabajo analiza potenciales indicadores cuantitativos que sirvan para ayudar a determinar el nivel óptimo del colchón de capital anticíclico (CCA) en la economía española. Utilizando datos a partir de principios de la década de los sesenta del siglo pasado, período que cubre tres episodios de tensión en el sistema bancario español, analizamos los distintos problemas, prácticos y conceptuales, que resultan de la aplicación estricta del indicador de referencia establecido en la regulación de Basilea III (es decir, la brecha entre crédito y PIB) y estudiamos especificaciones alternativas, así como indicadores complementarios. Se explora, en particular, la forma de tratar los problemas de cambios estructurales en el comportamiento de los indicadores que afectan a su validez. En conjunto, encontramos que indicadores de intensidad en el crecimiento del crédito (la ratio entre variación del crédito y nivel del PIB), sostenibilidad de la deuda privada, precios de inmuebles y desequilibrios de balanza de pagos pueden ayudar a complementar a la brecha entre crédito y PIB en la toma de decisiones sobre el CCA en España, This paper analyses a group of quantitative indicators to guide the Basel III countercyclical capital buffer (CCB) in Spain. Using data covering three stress events in the Spanish banking system since the early 1960s, we describe a number of conceptual and practical issues that may arise with the Basel benchmark buffer guide (i.e. the credit-to-GDP gap) and study alternative specifications plus a number of complementary indicators. In this connection, we explore ways to deal with structural changes that may lead to some shortcomings in the indicators. Overall, we find that indicators of credit ‘intensity’ (where we propose the ratio of changes in credit to GDP), private sector debt sustainability, real estate prices and external imbalances can usefully complement the credit-to-GDP gap when taking CCB decisions in Spain
Proyecto:


How firms borrow in international bond markets : securities regulation and market segmentation

  • Fuertes Mendoza, Alberto
  • Serena Garralda, José Mª
Incluye bibliografía y anexos, En este trabajo se investiga cómo las empresas no financieras de mercados emergentes eligen entre los diferentes mercados internacionales de bonos para financiarse: el mercado global, el US144A y el mercado de eurobonos. Utilizando la relación entre el mercado de emisión y los requerimientos regulatorios de información de cada mercado, se concluye que las empresas con menor calidad crediticia, menor capacidad para absorber los costes de flotación y con mayores asimetrías de información emiten deuda en el mercado US144A y en el de eurobonos, donde la regulación es más laxa y la información menos pública. Por el contrario, las empresas que emiten bonos en el mercado global, sujeto a la regulación de la SEC, presentan mejores condiciones financieras y son más grandes. También se concluye que tras la crisis financiera global las empresas tienden más a emitir deuda en los mercados menos regulados. Los resultados se basan en evidencia descriptiva, análisis univariante no paramétrico y análisis multivariante utilizando un logit multinomial. Para realizar este trabajo hemos elaborado una nueva base de datos que incluye información sobre las emisiones de deuda de las empresas y su información financiera para el período 2000-2014. Debido a la compleja estructura de financiación de muchas empresas, analizamos las hojas de balance de la empresa que garantiza la deuda, que puede no ser la entidad emisora. La base de datos incluye 3.944 bonos, garantizados por empresas de 36 economías emergentes y acumulando un total de 1,2 miles de millones de dólares, We investigate how firms in emerging economies choose among the different international bond markets: global, US144A and Eurobond markets. By exploiting the connection between the market of issuance and regulatory disclosure of information, we show that firms with poorer credit quality, less ability to absorb flotation costs and more informational asymmetries issue debt in US144A and Eurobond markets, where regulation is lighter and information is less public. On the contrary, firms issuing global bonds – subject to full SEC requirements – are financially sounder and larger. This exercise also shows that, following the global crisis, firms are more likely to tap less regulated debt markets. The results are supported by descriptive evidence, univariate non-parametric analyses, and conditional and multinomial logit analyses. To research the issue, we have constructed a novel dataset containing information on firms’ debt securities issuance and their fi nancial accounts for the period 2000-2014. To account for firms’ complex structures, we look at the balance sheet of the guarantor of debt, which need not be the issuing company. The dataset comprises 3,944 debt securities, guaranteed by firms of 36 emerging economies, which amount to a total of 1.2 USD trillion in debt issued
Proyecto:


Did the bank capital relief induced by the supporting factor enhance SME lending?

  • Mayordomo Gómez, Sergio
  • Rodríguez Moreno, María
Este trabajo ha recibido el primer Premio Federico Prades para jóvenes economistas de la Fundación AEB (Asociación Española de Banca), La introducción del factor de soporte del crédito a las pequeñas y medianas empresas (pymes) —conocido como SME SF, por sus siglas en inglés— permite a los bancos reducir los requerimientos regulatorios de capital por dar financiación a este tipo de empresas. Esta medida implica que los bancos pueden liberar recursos de capital para ser reasignados en forma de nuevos préstamos. El presente trabajo muestra que el SME SF contribuyó a aliviar las restricciones de crédito de las empresas medianas que eran elegibles para la aplicación del SME SF, pero no así de las pequeñas y microempresas. Estos resultados sugieren que los bancos europeos optimizaron tanto su capital regulatorio como su riesgo crediticio por medio del aumento de la oferta de crédito a las empresas medianas, menos arriesgadas que las pequeñas y las microempresas, The introduction of the SME Supporting Factor (SF) allows banks to reduce capital requirements for credit risk on exposures to SME. This means that banks can free up capital resources that can be redeployed in the form of new loans. Our study documents that the SF alleviates credit rationing for medium-sized firms that are eligible for the application of the SF but not for micro/small firms. These results suggest that European banks were aware of this policy measure and optimized both their regulatory capital and their credit exposures by granting loans to the medium-sized firms, which are safer than micro/small firms
Proyecto:


La banca extranjera en España en el período 1978-1990

  • Alvarez Canal, Pilar
  • Iglesias-Sarriá F. Navarrete, Cristina
Describe el marco en el que se desarrolla la actividad de la banca extranjera en España a partir de 1978: antecedentes, regulacion legal, causas de la apertura, etapas en su establecimiento. Analiza, por una parte, las sucursales y filiales de bancos extranjeros establecidas en España despues del Decreto de 1978 (banca sin red de oficinas) y por otra parte, las sucursales anteriores al citado Decreto y entidades bancarias españolas cuyo capital fue adquirido por bancos extranjeros (bancos con red de oficinas). Asimismo, analiza el grupo de entidades de credito de ambito operativo limitado (ECAOL) durante el periodo 1988-1990. Contiene graficos, cuadros estadisticos y una relacion de las entidades incluidas en cada uno de los grupos a 31 de diciembre de 1990. (be-igg)
Proyecto:


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